要点：Solana 的原生代币 SOL 周五飙升至 72 美元，从前一天跌至 64 美元的跌势中恢复，受到对代币化股票和潜在网络空投的乐观情绪的推动。然而，锁定总价值 (TVL) 的下降、去中心化交易所 (DEX) 交易量的下降以及对 Pump.fun 等 memecoin 平台的严重依赖凸显了脆弱的潜在需求。
Solana 代币化股票 24 小时交易量（美元）。来源：Jupiter Aggregator
Solana 上的代币化股票交易 24 小时交易量超过 1.13 亿美元，主要由人工智能相关股票推动。尽管大肆宣传，但自动做市商（AMM）池的流动性仍然薄弱，多个竞争发行人稀释了深度。这些代币化资产大多数都是新推出的，这可能是其持有者基础有限的原因。
按 DeFi 锁定总价值 (TVL) 排名的区块链（美元）。来源：DefiLlama
Solana 的 TVL 在过去一个月下降了 11%。值得注意的下降包括 Kamino (-19%)、Binance Staked SOL (-20%) 和 Raydium (-17%)。相比之下，代币化平台 xStocks 的 TVL 增长了 31%，在原本疲软的生态系统中提供了一个罕见的亮点。
Solana 每周 DEX 交易量和 DApp 收入（美元）。来源：DefiLlama
Solana 上的每周 DEX 交易量已从 2 月初的 300 亿美元骤降至仅 100 亿美元，与 DApp 收入的更广泛下降相一致。这表明，尽管代币化资产有所创新，但 SOL 在区块链交易中的实际使用仍然很少。
更令人担忧的是，Pump.fun（memecoin 启动板）占 Solana DApp 收入的 30%。据 CoinGecko 称，在此类平台上发行的 1870 万枚代币中，80% 在 48 小时内消失。 Dune 数据进一步显示，55% 的参与地址损失高达 1,000 美元，引发了可持续性问题。
SOL 永续期货年化融资利率。来源：Laevitas
周五看涨情绪短暂回归，推动 SOL 永续期货融资利率升至 6 月份最高水平。在 10% 左右，该比率仍处于 6%–12% 的中性范围内，表明谨慎乐观而不是欣喜若狂。从周四低点反弹 14%，扭转了早些时候看跌的融资状况。对即将到来的空投的预期——例如 OnRe（拥有 2 亿美元 TVL 的再保险协议）、Bulk（拥有 3.25 亿美元未平仓合约的永久 DEX）和 Loopscale（拥有 7900 万美元 TVL 的借贷平台）——正在刺激投机兴趣。然而，竞争正在加剧：OKX（与 NYSE 母公司合作，使用基于以太坊的基础设施）等超流动性和中心化交易所正在蚕食 Solana 的代币化股权利基市场。
鉴于这些混合信号，近期持续上涨至 80 美元上方（上次出现在 6 月 1 日）似乎存在不确定性。