比特币的周蜡烛收盘价在当前市场周期中首次低于 200 周指数移动平均线 (EMA)，链上分析师本杰明·考恩 (Benjamin Cowen) 表示，这一技术发展令交易者感到不安，但符合历史先例。
上一次出现这样的收盘价是在 2022 年 6 月，当时正是上一次熊市的最深处。 Cowen 认为，对四年周期被打破的担忧或“这一次不同”的说法忽视了比特币之前周期中重复出现的一致模式。
Cowen 指出，“比特币经常会在 6 月下跌”，并强调 2018 年和 2022 年 6 月都出现了显着低点。当前 2026 年 6 月的低点恰好符合这个季节性模板。 Cowen 在 2018 年和 2026 年之间进行了惊人的结构性相似：在这两年中，比特币在 2 月形成了最初的低点，在 3 月底至 4 月初形成了更高的低点，随后在 6 月形成了更低的低点。 2018 年，在 6 月触底之后，BTC 短暂反弹至 7 月初，然后在 7 月中旬再次抛售，最终重新测试 6,000 美元的水平。他现在质疑 2026 年 60,000 美元的水平是否相当于 2018-2019 年 6,000 美元支撑区域的结构。持续跌破 60,000 美元可能表明市场正在接近其最终周期底部。
考恩概述了本次熊市结束的两种可能路径：
- 基于时间的投降：基本情况是，比特币形成夏初低点，在夏中后期逆势反弹，然后在 2026 年第三季度或第四季度初跌至最终底部——与历史中期熊市一致。
- 基于价格的投降：突然的外部冲击会引发巨大的交易量，清算杠杆头寸，重置链上指标，并提前结束熊市 - 正如 2020 年 3 月的大流行崩盘所示。
值得注意的是，Cowen 强调，之前的三个熊市底部（2014 年、2018 年和 2022 年）都伴随着交易量的急剧飙升，这一信号在当前周期中尚未实现。