灰度表示，如果未来几个月三个关键风险缓解，比特币可能接近当前周期低点。在一份新的市场报告中，该资产管理公司表示，结果取决于《清晰法案》、Strategy 的资产负债表和美联储政策。其基本情景假设该法案在参议院获得通过，Strategy 改善了其财务状况，并且美联储避免了更多加息。
- Grayscale 表示，如果政策和财务风险很快缓解，比特币可能会接近其低点。
- 随着比特币交易接近压力水平，《澄清法案》的停滞可能会使监管压力保持在较高水平。
- 美联储加息和 DAT 去杠杆化仍然是目前灰度情景中的主要下行风险。
Grayscale: Bitcoin Could Fall Moderately Further if CLARITY Stalls and Fed Raises Rates
— Wu Blockchain (@WuBlockchain) June 29, 2026
Grayscale said that if the CLARITY Act clears the Senate, Strategy strengthens its balance sheet, and the Fed holds off on rate hikes, Bitcoin may already be close to its low. In a downside… pic.twitter.com/1lUCsuXpil
该警告是在加密货币市场大幅重置期间比特币跌破 60,000 美元之后发出的。最近的比特币价格分析显示，随着交易员试图捍卫 60,000 美元区域，ETF 流出和清算增加了压力。 Grayscale 表示，较早的比特币熊市下跌了 80% 左右，但预计当前周期不会出现如此严重的下跌，因为机构需求依然坚挺。
CLARITY 行动路径仍不确定
《清晰法案》仍然是灰度前景的主要政策因素之一。该法案将为数字资产创建联邦市场结构框架，并为交易所、开发商和代币发行人提供更清晰的规则。最近的参议院更新显示，该法案在委员会批准后已移至参议院日程，但仍需要现场辩论、可能的修正案和 60 票。
随着参议院日程的排满，该法案的路径已经缩小。另一份时间表报告表示，该法案仍需要参议院银行委员会和农业委员会之间的协调，然后才能开始最终投票。该报告还表示，有关利益冲突语言、稳定币规则、非法金融条款和交易时间的争议仍未解决。
灰度的观点是，成功的投票可以降低政策风险并支持下一阶段的机构参与。如果推迟，市场将失去许多投资者今年预期的明确规则手册。对于比特币来说，这意味着监管仍然与价格情绪挂钩，尤其是在风险偏好依然疲弱的情况下。
美联储加息和策略风险令比特币承压
美联储是灰度下行案例中的第二个主要风险。最近有关加息风险的报道显示，Citadel 证券警告称，如果通胀保持坚挺，美联储最早可能在 2026 年 9 月加息。另一份报告称，美联储 6 月份的预测不再是降息，一些官员现在预计年底前会加息。
较高的利率可能会对比特币造成压力，因为该资产不支付收益。美元走强和实际收益率上升使现金和国债对一些投资者更具吸引力。今年这已经给比特币和黄金带来了压力，最近的分析显示，在美元走强和利率上升的环境下，这两种资产都面临压力。
策略仍然是市场风险观点的核心。最近的一份报告称，在比特币跌破 60,000 美元后，Strategy 的头寸比成本低了约 120 亿美元，而 MSTR 的交易价格也低于其持有的比特币价值。另一份分析称，随着股价溢价走软、融资变得更加困难，该公司的比特币飞轮开始逆转。
灰度的情景并不要求完全重复过去的熊市。它围绕政策、利率和资产负债表压力制定了下一步行动。如果 CLARITY 通过，Strategy 稳定财务状况，美联储按兵不动，比特币可能已经接近低点。灰度表示，如果这些因素朝相反方向发展，则仍有可能出现更温和的下行趋势。