在监管打压扰乱稳定币的国内供应链之后，印度对 Tether (USDT) 的溢价已飙升至 8.5% 以上，是通常 3%-4% 范围的两倍多。
据《经济时报》报道，周末 USDT 在印度平台上的交易价格为 102.88 卢比，而美元兑印度卢比银行间收盘价为 94.65 卢比。这种扩大的价差反映了执法局 (ED) 于 6 月 17 日根据《外汇管理法》(FEMA) 突击搜查班加罗尔的六处场所后严重的供应限制。
教育部针对五家加密支付公司进行了打击，这些公司被指控使用虚拟数字资产进行超过 250 亿卢比（2.65 亿美元）的非法跨境汇款。当局声称，非居民印度人使用 USDT 作为传统银行电汇的替代品：卢比被存入公司账户，转换为稳定币，转移到国外，然后在印度交易所出售——有效地绕过了 FEMA 和反洗钱文件要求。
这种非正式汇款模式已经运行了大约两年，与正式的美元转账相比，由于 USDT 的速度快、成本低以及卢比收益率更高，特别是考虑到当地持续存在的溢价，因此吸引了用户。
据报道，在 ED 发表公开声明后，国际做市商和流动性提供商减少了运往印度的 USDT 购买量，进一步收紧了国内供应并加剧了溢价。
这次打击行动与监管审查的加强同时发生。 7 月 2 日，议会金融常务委员会将与印度储备银行 (RBI) 和印度特许会计师协会会面，讨论该国处理虚拟数字资产的方法。印度储备银行一直对加密货币表示谨慎，其行长警告稳定币带来的系统性风险。
在全球范围内，稳定币仍然是非法活动的焦点。金融行动特别工作组 (FATF) 在 2026 年 3 月的报告中将 2025 年记录的 1,540 亿美元非法虚拟资产交易中的 84% 归因于稳定币，称其流动性和互操作性是金融犯罪的关键推动因素。
尽管面临监管阻力，印度在 2025 年连续第三年引领全球加密货币采用。TRM Labs 报告称，南亚的加密货币交易量同比增长 80%，2025 年 1 月至 7 月期间达到约 3000 亿美元。
最近的基础设施发展，例如 Coinbase 上个月推出的直接印度卢比铁路，旨在减少对点对点渠道的依赖。然而，ED 的行动直接针对维持 USDT 溢价动态的退出机制。
此外，印度金融情报部门 (FIU) 加强了对场外 (OTC) 加密货币交易的监管。据报道，交易所已被指示保留自 2026 年 1 月以来的场外交易记录，并标记超过 10,000 美元的交易。
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