超流动性：USDH 跌至 2000 万美元 - 这是取代它的

随着流动性继续转向美元代币 [USDC] 而不是原生 USDH，Hyperliquid 的 [HYPE] 稳定币市场变得越来越集中。

这一趋势反映了交易者对更深层次的流动性和成熟的结算资产的偏好，而不是较新的 DeFi 原生稳定币。

Hyperliquid 基金会已拨款约 1000 万美元，以帮助支付迁移成本并确保其每个协议继续顺利运行。这些是 HIP-1、HIP-3、HyperEVM 协议、桥接器和本地市场。

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Hyperliquid: USDH fades to $20mln – Here’s what’s replacing it

来源：X

此外，用户可以通过相同的迁移路径将 USDH 兑换为 USDC，从而减少转换过程中的摩擦。

根据 DeFiLlama 的说法，USDC 现在主导着 Hyperliquid 的稳定币流动性。

事实上，USDC 占 Hyperliquid 59.6 亿美元稳定币池中的 57.4 亿美元。相反，USDH 持有量已大幅下跌至仅 2000 万美元。

来源：DeFiLlama

与此同时，Tether [USDT] 的价格约为 1.55 亿美元。这些数字清楚地表明网络效应正在支持 USDC 日益增长的主导地位。

这种不平衡表明网络效应正在加强 USDC 的领导地位，使其成为现货和永续市场的首选抵押品。如果机构活动继续扩大，USDC 的主导地位可能会进一步加强。

否则，USDH 将需要进行有意义的效用改进才能重新获得市场份额。

协议活动增强了 HYPE 效用

随着 Hyperliquid 继续围绕其 USDC 优先模型进行扩张，这种有序迁移已经转化为更强大的链上活动。这种转变并没有影响用户的参与。

根据 DeFiLlama 数据的数据，它允许持续保持约 6,932 个每日活跃地址和超过 315,000 笔每日交易。

同时，永续交易量保持在 28 亿美元附近，巩固了 Hyperliquid 在链上衍生品领域的领导地位。

不断增长的活动还产生了数亿的年化费用收入，为生态系统创造了经常性价值。这些费用越来越多地通过质押、优先费、回购和激励流入 HYPE，而不是主要依靠投机。

如果交易活动和 USDC 流动性继续共同增长，HYPE 的长期价值捕获可能会进一步加强。否则，较慢的网络活动可能会逐渐降低收入增长。

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最终摘要

Hyperliquid [HYPE] 从 USDH 过渡到 USDC，增强了流动性并支持持续的网络增长。
超流动性增长现在取决于持续的交易活动，更高的网络使用率支持更强的费用生成和代币效用。