预测市场运营商正在迅速将交易基础设施引入内部，伯恩斯坦分析师表示，这一战略转变可能会引发加密货币平台、体育博彩、经纪公司和独立交易所的并购浪潮。
在周一发布的一份研究报告中，伯恩斯坦将这一趋势描述为“运营整合”，并指出领先的消费者平台越来越多地合并预测市场堆栈的前端和后端，包括分销、经纪、交易和清算功能。
“每个重要的消费者平台都融合了预测市场堆栈的前端和后端，”伯恩斯坦写道，并强调了这种融合如何将历史上不同的行业吸引到一个单一的竞争领域。
该公司引用了几项关键进展作为证据：Robinhood 通过与 Susquehanna 共同拥有的交易所 Rothera 传递世界杯的主要合同； DraftKings 推出其专有的 DKeX 平台，并将交易量从 CME 和 Crypto.com 基础设施转移出去； Coinbase 收购了 The Clearing Company，同时推出基于事件的合约。
收购时间表。资料来源：伯恩斯坦
通过拥有更多的堆栈，平台可以保留之前支付给第三方合作伙伴的费用。收购提供了一条更快的途径来确保分销渠道、监管许可或基础设施中关键缺失组件的安全。
但是，伯恩斯坦警告说，这种融合可能会进一步模糊金融衍生品和赌博之间的界限（这一界限已经存在法律和司法管辖权争议），从而加强州和联邦监管机构的审查。
监管不确定性仍然是更深层次整合的重大障碍。虽然合并加密货币、经纪、体育博彩和交易所业务可能会提高利润并减少外部依赖，但此类交易可能会引发反垄断担忧和监管分类之争。
冲突已经在各州上演：明尼苏达州颁布了商品期货交易委员会 (CFTC) 所谓的首个对预测市场的彻底禁令，而伊利诺伊州则通过了立法，要求对体育赛事合同进行州许可。
在线体育书籍的估值与领先预测市场的比较。资料来源：伯恩斯坦。
受 CFTC 监管的预测市场 Kalshi 对这两个州的限制提出了挑战，认为联邦授权的交易所完全受 CFTC 管辖。
伯恩斯坦得出的结论是，虽然纵向整合具有很强的商业意义，但在法院和监管机构明确联邦衍生品监管机构在哪里结束以及州赌博监管从哪里开始之前，其执行可能仍然受到限制。