Strategy 公布了修订后的资本管理计划，允许公司出售部分比特币持有量，以增强流动性、支持股东派息和回购证券。
- Strategy 已批准新的资本框架，允许出售高达 12.5 亿美元的比特币，以支持股息、现金储备和股票回购。
- 该公司将 STRC 股息提高至 12%，并将受保护的现金储备增加至 25.5 亿美元，同时报告上周没有购买新的比特币。
- 由于投资者对其流动性、优先股结构和融资计划提出质疑，Strategy 的融资模式受到越来越多的审查，因此出现了这些变化。
根据周一向美国证券交易委员会提交的 8-K 表格（与该公司最新的每周比特币更新一起提交），新的数字信用资本框架授权 Strategy 在需要时将价值高达 12.5 亿美元的比特币货币化。
根据文件，所得款项可用于增加现金储备、为优先股股息提供资金、履行债务义务以及回购优先证券和 A 类 MSTR 股票。
与此同时，Strategy 将其 STRC 永久优先股的年度股息率从 11.5% 提高至 12%。该公司还透露，其专用现金储备已达到25.5亿美元，足以支付大约17个月的优先股股息和利息支付。根据新政策，准备金只能用于履行这些义务，并且必须保持在 12 个月以上，除非董事会另有批准。
执行主席 Michael Saylor 表示，现有储备加上新授权的比特币货币化能力，可提供约 38 亿美元的股息保障，相当于近 26 个月的股息保障。 Saylor 还表示，Strategy 打算在发行新的 MSTR 股票时保持纪律，特别是当股票交易价格接近其修正净资产值 (mNAV) 的一倍时。
Strategy has increased its USD Reserve to $2.55B, representing 17.4 months of dividend coverage. The USD Reserve may be used only for dividends and interest expense, and will be maintained at a minimum of 12 months.
— Michael Saylor (@saylor) June 29, 2026
尽管如此，Strategy 的股价似乎对周一的公告做出了积极反应。在纳斯达克开盘前，投资者推动 MSTR 股价上涨超过 3.2%，盘后交易中又上涨 2.69%。
MSTR 股票。资料来源：Google 财经。
焦点转向流动性，而不是新的比特币购买
尽管 Saylor 在周末发布了 Strategy 的比特币追踪器，暗示将进行另一笔比特币收购，但该公司报告称，截至周日的一周内没有购买任何比特币。持有量保持不变，为 847,363 枚 BTC，收购价格总计 641 亿美元，平均购买价格为每枚比特币 75,651 美元。
即使没有每周进行新的购买，Strategy 在 6 月份迄今为止已净增持 3,625 BTC，而该月早些时候已买入 3,657 BTC 并卖出 32 BTC。文件还显示，该公司通过出售 1,267 万股 MSTR 股票筹集了约 11.5 亿美元的净收益。
围绕 Strategy 的融资模式进行了几天的激烈争论，修订后的框架随之而来。本月早些时候，CryptoQuant警告，Strategy应该暂停比特币购买并强化其资产负债表，预计在年化优先股股息义务升至约12亿美元后，该公司将需要约28亿美元的现金来恢复约两年的股息覆盖率。
If you are a retiree who bought $STRC last month and you have already lost 15% of your principal, don't worry. You likely have an ironclad lawsuit against $MSTR, so long as you purchased based on @Saylor's promotion that touted the yield without properly disclosing the high risk.
— Peter Schiff (@PeterSchiff) June 18, 2026
Strategy 的 mNAV 在本周期首次跌破 1，也引起了人们对其筹款模式经济性的关注。该公司此前表示，发行低于约1.22倍mNAV的普通股可能会稀释现有股东的每股比特币。