即使价格继续在 58,000 美元至 60,000 美元范围附近盘整，比特币 [BTC] 鲸鱼的积累仍然保持弹性。鲸鱼链上数据表明，由于近期价格下跌，大仓位持有者一直在买入而不是卖出。
鲸鱼持有的 BTC 总量仍接近历史最高水平。其 30 天累积率仍然为正，但较过去的累积有所放缓。
来源：CryptoQuant
Glassnode数据证实，自2024年底重新开始购买以来，鲸鱼净头寸在积累区域内保持稳定。
来源：Glassnode
这一趋势意味着鲸鱼认为当前的价格水平足以吸引他们购买，无论其他市场状况如何。随着长期投资者持有总供应量的比例不断增加，抛售带来的下行压力有可能减少。
但是，鲸鱼的聚集速度比之前激增时要低。如果鲸鱼继续稳步积累，将为比特币价格提供额外的结构性支撑。如果这种趋势逆转并且鲸鱼开始抛售，那么针对未来下跌的保护就会减少。
新买家正在取代 ETF 卖家吗？
比特币的最新调整描绘了两种截然不同的市场实力图景。
一方面，上周比特币 ETF 出现了自 2024 年 1 月推出现货产品以来的第二大周流出量，突显了机构在价格持续承压的情况下持续抛售。通常情况下，如此大规模的提款应该表明市场存在更广泛的看跌情绪。
资料来源：银河研究
相反，表面之下还有另一个故事正在发展。交易流量的通胀趋势已经开始显现，目前交易流量高于交易所资产退出流量。
截至发稿时，比特币交易价格约为 59,500 美元，表明新资本正在进入市场。与此同时，这些鲸鱼正在买入他们认为长期支撑区域周围的资产，而不是在疲软时抛售。这一举措表明我们相信当前的定价具有吸引力。
来源：CryptoQuant
这种差异意味着所有权开始从实力较弱的人转向长期持有者，而不是分配给实力较弱的人。这种转变表明，较大的投资者仍然认为当前价格具有吸引力。如果新的交易流入越来越代表真正的积累，比特币可以为复苏奠定更坚实的基础。
然而，尽管链上参与度有所改善，但持续的 ETF 赎回可能会继续推迟新的看涨势头。
<小时>最终摘要
- 尽管购买速度放缓，但比特币鲸鱼的积累仍在加强长期市场支撑。
- BTC 复苏取决于新需求抵消持续的 ETF 流出。