在新的资本框架公布后，Michael Saylor 的战略获得了一些华尔街分析师的支持，尽管此举也引发了对该公司长期比特币战略和财务可持续性的争论。
据 Cointelegraph 审阅的一份报告显示，Benchmark Equity Research 周一重申了对 Strategy 的 A 类股票 (MSTR) 的买入评级，并维持 570 美元的 12 个月目标价。根据 TradingView 和雅虎财经的数据，周一，Strategy 的普通 A 股上涨 12.6%，至约 92.70 美元，而其优先 STRC 股则上涨 12.2%，至约 83.70 美元。然而，由于一些投资者和行业观察人士对更新后的资本模型的持久性仍持怀疑态度，两只股票在周二盘前交易中均小幅走低。战略的资本框架发生了什么变化？
更新后的资本框架授权 Strategy 可能出售价值高达 12.5 亿美元的比特币 (BTC) 来筹集资金，这与之前仅依赖发行股票或债务不同。根据 CoinGecko 的数据，按当前市场价格计算，这一数额约为 21,082 BTC，约占该公司总持有量 847,363 BTC 的 2.5%。
来源：TradingView
尽管Strategy长期以来将自己定位为长期比特币累积者，但这并不是它第一次出售比特币。该公司于 2026 年 5 月以 250 万美元的价格出售了 32 比特币，此前作为税务相关交易策略的一部分，在 2022 年出售了 704 比特币，后来又回购了类似数量的比特币。为什么 Benchmark 认为该框架是积极的
Benchmark Equity Research 认为，新框架直接解决了投资者在最近几周市场波动期间提出的担忧，使 Strategy 集团在管理其资本结构方面拥有更大的灵活性。分析师指出，这一转变将战略从“单向”比特币积累工具转变为资产负债表两侧的主动管理者。
资料来源：基准股票研究
“结果是，Strategy 现在成为其资本结构双方的积极管理者，我们认为这种做法对其股东来说具有重大积极意义，”Benchmark 的分析师写道。
投资者西蒙·戴迪克 (Simon Dedic) 表示，此举可能预示着当地已经触底，表明最近对该公司结构的担忧可能被夸大了。 Moonrock Capital 创始人还表示，之前的部分抛售压力可能源于 Strategy 在框架公告之前准备流动性。
怀疑论者质疑长期影响
并非所有市场参与者都欢迎这些变化。交易员兼投资者 Scott Melker 承认，Strategy 似乎正在实施投资者要求的调整，例如建立更大的现金储备和采用更灵活的资本策略，但他警告说，“只有时间才能证明”信心是否会恢复。他补充说，如果 Strategy 一直是市场的主要比特币买家，那么其新立场可能会改变市场动态。
Arca 首席投资官杰夫·多尔曼 (Jeff Dorman) 估计，Strategy 可能需要出售价值 20 亿至 30 亿美元的比特币，才能完全消除他所说的市场上“持续过剩”的现象。
来源：杰夫·多尔曼
Ripple 首席执行官布拉德·加林豪斯 (Brad Garlinghouse) 提出了更为尖锐的批评，认为“金融工程并不能推动长期价值”。在 CNBC 的 Squawk on the Street 节目中，他声称 Michael Saylor 的团队“没有专注于正确的事情”，并且该策略“损害了整个市场”。