要点： 自 6 月 17 日以来，现货以太坊 ETF 流出总额达 3.45 亿美元，超过了 BitMine Immersion (BMNR US) 和 Sharplink (SBET US) 等机构金库购买的 1.82 亿美元 ETH，增加了 ETH 价格的下行压力。由于以太坊自周四以来未能守住 1,600 美元上方，并且自 5 月份以来表现落后于更广泛的加密货币市场 8%，交易者越来越担心 1,500 美元的支撑位可能无法守住。
ETH（橙色）与加密货币总市值（蓝色）。来源：TradingView
自 5 月份以来，在一系列不利因素的影响下，以太坊已下跌 31%：美国监管的不确定性、来自人工智能基础设施的竞争以及链上基本面的疲软。 《数字资产市场澄清法案》（自 5 月 15 日起等待参议院投票）旨在结束“强制执行监管”，并定义哪些代币符合证券资格。然而，对稳定币收益率规定和反洗钱标准的政治反对，以及对政治人物加密货币关系的道德担忧，阻碍了进展，抑制了机构对 ETH 的兴趣。
与此同时，由于企业盈利强劲和通胀预期下降，传统市场继续吸引资本。油价下跌增强了人们对宽松货币政策的希望，提高了股票和债券收益率，但代价是加密货币的损失。
以太坊每月网络链费用与 DApp 收入（美元）。来源：DefiLlama
链上活动描绘出一幅黯淡的景象：以太坊网络费用从 4 月份的 2440 万美元下降到 6 月份的 1070 万美元，而同期 DApp 收入从 6480 万美元下降到 5170 万美元。贡献最大的包括 Sky（前身为 Maker），贡献了 1270 万美元，Titan Builder 贡献了 720 万美元，Chainlink 贡献了 460 万美元。由于质押收益率仅为 2.7%，生态系统激励措施仍然乏力，尤其是当 DApp 收入的一部分流回用户而不是推动协议增长时。
支持者认为现实世界资产（RWA）代币化仍处于起步阶段。以太坊目前拥有 145 亿美元的代币化 RWA 市值，但这尚未转化为有意义的 DeFi 参与或费用生成。
以太坊现实世界资产（RWA）活跃市值，美元。来源：DefiLlama
由于基本面疲弱、ETF 资金外流以及宏观逆风，ETH 短期内跌破 1,500 美元的风险仍然很高。