现货比特币交易所交易基金（ETF）长期以来被吹捧为一种为波动的加密货币市场带来稳定性和机构信誉的机制，但现在在比特币价格大幅下跌的情况下面临着首次重大压力测试。
自 2024 年 1 月在美国首次亮相以来，这些 ETF 预计将通过吸引不易出现恐慌性抛售的传统投资者的稳定资金流入，在市场低迷时期发挥缓冲作用。然而，最近的数据显示结果好坏参半：虽然有些日子里机构买盘强劲支撑价格，但另一些日子则见证了资金外流与急剧下跌同时发生。
Digital Asset Research 首席分析师马库斯·泰尔 (Marcus Thiel) 表示：“我们的想法是，ETF 可以通过引入更理性的长期资本来消除波动性。” “但实际上，当宏观经济担忧或监管头条新闻主导情绪时，即使 ETF 流量也可能会做出反应。”据 Farside Investors 称，上周美国现货比特币 ETF 的净流出量连续三个交易日超过 5 亿美元，这是自推出以来最大的连续流出。与此同时，比特币的价格从当地高点下跌了近 15%，一度跌破 60,000 美元。
支持者认为现在下判断还为时过早。 Horizon Crypto Fund 投资组合经理埃琳娜·罗德里格斯 (Elena Rodriguez) 表示：“我们仍处于采用阶段。” “随着越来越多的退休账户和财富管理机构获得准入，随着时间的推移，稳定效应应该会变得更加明显。”
尽管如此，怀疑论者警告说，如果大规模赎回引发比特币基础市场的级联抛售，ETF 可能会放大而不是抑制波动性——这种风险因 ETF 持有量与实际 BTC 储备之间的紧密联系而放大。
随着加密货币市场应对不确定的宏观环境，所有人的目光都集中在比特币 ETF 是否会兑现其作为减震器的承诺，或者被证明是另一个动荡来源。