根据 Artemis 的最新数据，美国加密货币交易所交易基金管理的资产已跌至 2024 年 11 月（大约 19 个月前）的水平。
美国crypto ETF AUM peaked at $191.4 billion in October 2025 with $107 billion exiting since.
当时，美国加密货币 ETF 资产管理规模完全来自比特币和以太坊，这是当时市场上仅有的两种拥有 ETF 产品的资产，该货币对的总价值约为 751 亿美元。
今天，Artemis 数据涵盖了美国 ETF，包括比特币 [BTC]、以太坊 [ETH]、瑞波币 [XRP]、Hyperliquid [HYPE] 和 Solana [SOL] 总价值约为 840 亿美元，尽管目前还有 3 个额外资产提供 ETF 产品，但仅略高于该数字。
Source: Artemis
这种差异（19 个月前，五种资产的资产管理规模仅比两种资产多）反映了过去几个月笼罩加密货币市场的更广泛的看跌趋势。
自 2025 年 10 月开始的熊市以来，不包括稳定币的总市值已蒸发 2.24 万亿美元，证实了加密货币原生投资者和传统投资者的大幅撤退。
Bitcoin mirrors the broader crypto downturn
Bitcoin remains a proxy for the wider crypto market, and the current readings reflect that weakness.
衡量美国投资者对该资产兴趣的 Coinbase 溢价指数显示，从 4 月 15 日起，抛售压力就开始增大，当时该指数开始逐渐下滑，而到 4 月 23 日，这种压力又加剧了。
The index measures Bitcoin demand on U.S. venues against global demand on Binance.当价格下跌时，美国买家相对于市场其他部分会撤退，而处于负数区域的读数表明传统投资者的极度看跌立场。
Source: CryptoQuant
At the time of reporting, the index has slipped to the negative side, printing -0.086 on the seven-day simple moving average (SMA).
美国Spot Bitcoin ETFs confirm the same trend. After recording their second-highest weekly inflow on the 17th of April, weekly flows have since collapsed.
以太坊溢价指数也显示出类似的走势，在同一个 4 月窗口开始下跌，目前处于负值区域，美国现货以太坊 ETF 流入量从 4 月 17 日开始下降。
Unfavorable global economic conditions
全球经济状况，加上涉及伊朗、美国和以色列的战争，一直是阻止资本投资风险资产的主要因素，尤其是在传统机构中。
这场冲突通过石油驱动的通胀打击了全球经济的关键部分，推高了价格，并与风险资产的资本撤出有关，美国通胀率达到 4.2%，比 4 月份的 3.8% 上升了 40 个基点。
随着投资者转向政府债务等波动性较小的替代品，此类因素推动美国撤出风险资产，其中 10 年期国债收益率达到 4.68%，上次达到该水平是在 2025 年 1 月。
<小时>最终摘要
- 美国加密 ETF 资产管理规模从 2025 年 10 月的 1,914 亿美元峰值下降至约 840 亿美元，此后退出了约 1,070 亿美元。
- 美国投资者正在引领撤退，Coinbase 溢价指数转为负值，现货比特币 ETF 流入量在 4 月后大幅下降。